1、發(fā)改委政策提出禁塑限塑階段目標(biāo)，可降解塑料產(chǎn)品替代將加速

2020年1月，發(fā)改委和生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》，要求在2025年，完善塑料制品生產(chǎn)、流通、消費(fèi)和回收處置等環(huán)節(jié)的管理制度，對(duì)不可降解塑料逐漸禁止、限制使用。隨政策推廣落地，可降解塑料對(duì)傳統(tǒng)塑料的產(chǎn)品替代進(jìn)程將加速。

2、隨發(fā)改委政策落地，可降解塑料市場將迎來36倍增長空間
前期禁塑令推廣受限，我國可降解塑料市場滲透水平低。目前國內(nèi)僅吉林省、河南省和海南省實(shí)施禁塑政策，政策推行受限導(dǎo)致可降解塑料滲透水平較低。2018年我國可降解塑料消費(fèi)需求市場規(guī)模約為4.2萬噸，塑料消費(fèi)量達(dá)1.09億噸，可降解塑料滲透率僅約0.04%。
外賣、快遞、農(nóng)膜三個(gè)領(lǐng)域我國可降解塑料市場擁有36倍增長空間。據(jù)我們測算，政策落地后，僅外賣、快遞、農(nóng)膜三個(gè)領(lǐng)域未來可降解塑料需求將達(dá)到154.53萬噸，對(duì)應(yīng)可降解塑料市場約270億元。對(duì)比我國當(dāng)下4.2萬噸的市場需求量，市場增長空間達(dá)36倍。

3、PLA和PBAT為未來主流的可降解塑料產(chǎn)品，未來發(fā)展?jié)摿^大
目前可降解塑料產(chǎn)品以淀粉基降解塑料、PLA和PBAT為主。淀粉基降解塑料因性能較差且無法實(shí)現(xiàn)完全降解，難以得到進(jìn)一步推廣。PLA和PBAT產(chǎn)品性能佳，可實(shí)現(xiàn)完全降解，是未來主流的可降解塑料產(chǎn)品。

4、PLA行業(yè)：國內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)口為主，國內(nèi)公司產(chǎn)能及技術(shù)水平與海外龍頭存在一定差距。海正、豐源等公司初步具備量產(chǎn)技術(shù)，金丹科技1萬噸、金發(fā)科技3萬噸PLA產(chǎn)能規(guī)劃在建中。
PBAT行業(yè)：國內(nèi)公司產(chǎn)能及合成技術(shù)水平較高，中國為全球最大的PBAT生產(chǎn)國家，產(chǎn)能占全球比例達(dá)57%，生產(chǎn)PBAT產(chǎn)品性能與海外龍頭公司巴斯夫產(chǎn)品性能相似。金發(fā)科技為國內(nèi)PBAT行業(yè)龍頭，瑞豐高材、彤程新材6萬噸產(chǎn)能規(guī)劃在建中。

5、建議關(guān)注公司：PBAT行業(yè)國內(nèi)龍頭金發(fā)科技，布局PBAT業(yè)務(wù)的瑞豐高材、彤程新材，布局PLA業(yè)務(wù)的國內(nèi)乳酸龍頭金丹科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、在建產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)